一家市值冲到5801亿美元的医疗巨头，马上要交卷了。7月15日周三美股开盘前，将公布2026财年第二季度财报，投资者都在盯着一个数字：调整后每股收益能不能达到分析师预期的2.83美元。如果达标，这将是同比2.2%的增长——去年同期，这个数字是2.77美元。别忘了，这家公司已经连续四个季度超出华尔街的底线预测，上季度也没让人失望。
把镜头拉回到三个月前。4月14日，强生发布了2026财年第一季度的成绩单，当天股价涨了近1%。当季营收241亿美元，调整后每股收益2.70美元，双双超出市场预期。投资者信心真正的定心丸，来自创新药物部门的爆发。达雷妥尤单抗单季度进账39.6亿美元，Carvykti销售额更是同比飙升62%，逼近6亿美元。受此推动，整个创新药物板块收入增长11%，达到154亿美元。公司随即上调全年指引，将营收预期的中点上调至1008亿美元，调整后每股收益预期中点上调至11.55美元。
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所以，当我们谈论二季度时，市场上已经有了一个更清晰的背景板。全年来看，分析师预计强生2026财年调整后每股收益将达到11.57美元，相比2025财年的10.79美元增长7.2%。更远一步，进入2027财年，这个数字预计继续爬升8.9%，达到12.60美元。一条稳定上行的盈利曲线，已经在预期中成型。
股价的反映更为激烈。过去52周，强生股票累计暴涨59.6%。放在大盘里看，同期标普500指数涨幅是21.5%，医疗板块精选ETF的回报率是15.5%。强生以一己之力，把整个板块的收益甩出了几个身位。医疗股通常在降息周期里表现稳健，但59.6%的涨幅，显然不止宏观环境托举。市场在押注它创新管线的兑现能力，而一季度达雷妥尤单抗和Carvykti的数据，似乎验证了这种押注。
华尔街分析师的态度偏谨慎乐观。目前覆盖强生的25位分析师中，13人给出“强烈买入”，3人给出“适度买入”，9人选择“持有”。没有卖出评级。综合评级落在“适度买入”区间，平均目标价260.46美元，相比当前股价有5.7%的潜在上行空间。换句话说，即便股价已经涨了将近六成，分析师们还没有集体喊贵。
不过，数字之下的微妙张力也在这里。一季度股价大涨当天，收盘涨幅不足1%，说明市场对这份“超预期”早有部分消化。连续四个季度超预期之后，超预期本身正在成为新的基准。二季度能不能再次打破这种宿命循环，取决于7月15日盘中那组数字，能否满足甚至超出已经抬高的期望值。尤其是创新药物板块，达雷妥尤单抗和Carvykti这两个大单品每一次的季度销售额，都直接决定短期内多头的底气。在那之前，所有的数字都只是预测，所有的预测都在等待验证。
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